第四十七章 趣聽的優(yōu)勢

　　互聯(lián)網(wǎng)公司的估值方法與傳統(tǒng)行業(yè)差異巨大，人們目前所熟知的互聯(lián)公司，大致可分為產(chǎn)品型公司（如微軟、Adobe、Autodesk、美圖等），平臺型公司（如網(wǎng)絡(luò)運營商、阿里巴巴、騰訊、FACEBOOK、百度，58同城等），項目型公司（如甲骨文、IBM，浪潮等），服務(wù)型公司（如軟件外包業(yè)務(wù)，在線招聘業(yè)務(wù)等），游戲型公司（如盛大，第九城市，巨人等），網(wǎng)絡(luò)安全型公司（如360，諾頓，卡巴斯基等）等幾個大類。

　　近年來大部分風(fēng)投公司對互聯(lián)網(wǎng)公司進行估值時，主要參考五個因素估值：公司類別、商業(yè)模式、公司發(fā)展階段、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、非經(jīng)常性支出或收入。

　　 SP增值服務(wù)公司商業(yè)模式清晰明了，但是業(yè)績高度依賴網(wǎng)絡(luò)運營商平臺，盡管當(dāng)前盈利水平較高（對比04年還在持續(xù)虧損的亞馬遜和阿里巴巴等平臺公司），風(fēng)投在做估值時，會給出遠(yuǎn)低于平臺型公司的價值。

　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多技術(shù)更新?lián)Q代快，行業(yè)內(nèi)不斷涌現(xiàn)新的產(chǎn)品，技術(shù)與商業(yè)模式，公司類別僅作為選取估值方法的一個參考因素，難以反映公司的產(chǎn)品和服務(wù)特質(zhì)與商業(yè)模式。因此，在初步判斷公司類別之后，需要對公司的發(fā)展階段和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃進行分析，方能形成對公司的全面認(rèn)識，繼而得出合理的估值。

　　 04年大部分風(fēng)投公司來自海外，他們投資中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一般都是推動其赴海外資本市場上市獲利。一方面因為海外股票交易所對公司業(yè)績要求較低，凈利潤較低或是持續(xù)虧損的公司也能通過申請門檻上市融資，這一點推高了互聯(lián)網(wǎng)公司前期的市值，對創(chuàng)業(yè)公司有利，所有很多國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司更傾向于接受海外風(fēng)投的資金；另一個方面也因為中國政府的政策限制，有外資投資的公司，04年在國內(nèi)A股上市的限制條款太多，并且大部分是對外資不友好的條款，這一點決定了風(fēng)投很少投選在A股上市的創(chuàng)業(yè)公司。

　　趣聽科技是一家初創(chuàng)的開拓線上音樂業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司，目前主要靠趣云科技SP業(yè)務(wù)輸血，處于填補空白市場，燒錢跑馬圈地?fù)屖袌龅某跗陔A段，按風(fēng)投公司的劃分法，趣聽科技剛度過天使孵化期和A輪融資，接近B輪融資階段，公司運營狀況良好，在業(yè)內(nèi)有了一定的知名度，此時需要花大力氣推廣公司的各項業(yè)務(wù)，積極開拓新的領(lǐng)域，加速企業(yè)成長形成領(lǐng)先優(yōu)勢和市場占有率。

　　按朱子堯的想法，年底推出個人空間業(yè)務(wù)和上線游戲業(yè)務(wù)，基本補全公司的商業(yè)閉環(huán)、初步實現(xiàn)會員，廣告、游戲、SP增值服務(wù)等多種變現(xiàn)方式，為后面的并購擴張，C輪融資和籌備IPO上市積極做好準(zhǔn)備，。

　　所以第一輪要盡可能以最高的估值拿到盡可能多的資金，用融到的錢收購一些公司沒有的業(yè)務(wù)，例如郵箱業(yè)務(wù)，資訊網(wǎng)站，各行業(yè)垂直網(wǎng)站，游戲開發(fā)工作室，文學(xué)論壇，網(wǎng)文網(wǎng)站等。

　　趣聽網(wǎng)流量過億，不管是在那個風(fēng)投公司眼里都是一個龐大的用戶數(shù)量，以用戶數(shù)量當(dāng)成互聯(lián)網(wǎng)公司的真實資產(chǎn)，前期燒錢拉攏用戶，為未來變現(xiàn)奠定底座。即用戶流量(UV)，特別是活躍用戶數(shù)(Active Users)的變化，互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶流相當(dāng)于傳統(tǒng)行業(yè)的現(xiàn)金流;傳統(tǒng)行業(yè)看凈利潤的增長率，互聯(lián)網(wǎng)公司看用戶數(shù)量的增長率，互聯(lián)網(wǎng)公司看市值和用戶流量之比(P/U)，以這個估值是目前市場通行的方法。

　　至于拉來的用戶只有很少的一部分會購買會員服務(wù)，這并不影響公司的估值，有時候免費的可能才是最貴的。

　　有了U(User用戶)就可以分析ARPU(單用戶收入)，讓用戶甘心情愿從口袋掏錢，互聯(lián)網(wǎng)最賺錢的業(yè)務(wù)就是3G：Game(游戲）、Gamble（博彩，這個在國內(nèi)犯法，但是在國外，這是一個很好的生意）、Girl（音樂天生就吸引女生）。

　　因此，把用戶轉(zhuǎn)到這些能賺錢且有黏性的業(yè)務(wù)才是出路，趣聽免費的音樂引到海量用戶，再通過網(wǎng)游、增值服務(wù)、渠道分成、廣告把用戶流源源不斷的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流。

　　為了黏性用戶，讓用戶將更多的時間花在趣聽網(wǎng)上，要依賴產(chǎn)品極致的用戶體驗，不管是好的網(wǎng)站界面，好的音樂，好的游戲，好的個人空間，都是為了同一個目的，占住用戶的時間。

　　現(xiàn)在趣聽網(wǎng)明顯處在在線音樂市場的頭部位置，用戶數(shù)量和用戶時間占有率全行業(yè)第一，只要作為公司創(chuàng)始人的朱子堯不犯大的戰(zhàn)略方向錯誤，這種領(lǐng)先的優(yōu)勢就很難被后來者動搖，而作為穿越者的他明顯不會將公司的發(fā)展方向帶偏。

　　互聯(lián)網(wǎng)是一個頭部效應(yīng)集中的行業(yè)，頭部會獲得更多的關(guān)注，更多的資源，有巨大的借勢優(yōu)勢，受眾多投資者追棒，由此風(fēng)投有要投就投No.1，老二便宜的話可以投，老三老四基本不投的的說法。

　　所以互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，尤其是前期的估值，基本主要看UV(用戶流量)、Active Users（用戶活躍度）、ARPU（單用戶收入）等指標(biāo)，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的用戶體驗，所在行業(yè)的位置，創(chuàng)始人的眼光和性格。

　　這么一想，朱子堯得出結(jié)論，就算是面對軟銀，趣聽網(wǎng)也是可以占在優(yōu)勢位置的，盡管目前的盈利模式存在一些缺陷，但是后續(xù)是可以彌補的。

　　軟銀中國即將上門洽談投資的消息讓趣聽科技內(nèi)部的氣氛進一步緊張，各部門主管跟上緊發(fā)條似的提出了更高的工作要求和業(yè)績指標(biāo)，財務(wù)部也難得大方的批出更多的經(jīng)費，一切都在有序的推進著。

　　融資是大事，但是并沒怎么影響朱子堯的生活，他還是該上課時上課，該復(fù)習(xí)時復(fù)習(xí)，該練琴時練琴，該陪女朋友時陪女朋友。

　　不過差不多每天晚上朱子堯會去公司一趟，不是為了處理公事或是催工作進展，而是監(jiān)督員工不讓他們通宵工作，不打破此前制定的最晚不超過11點必須下班的原則，這一點讓朱子堯進一步贏得了員工的好感。

　　軟銀的效率很高，11月25日趣聽科技正式收到軟銀中國的電話和傳真，確認(rèn)在04年11月28日會派人過來進行第一次的正式接觸。11月最后一周的時間里，趣聽陸續(xù)接到IDG資本、英特爾投資、霸菱亞洲投資，賽富投資基金等不同風(fēng)投公司想要接觸的消息。

　　朱子堯本就沒打算將雞蛋只放在一個籃子里，自然不介意跟其他風(fēng)投公司接觸，最關(guān)鍵的是他心里還有其他的計劃，跟這些投資人接觸，建立聯(lián)系渠道，后續(xù)需要資金的時候，可以直接找他們，對未來大有好處。

　　 11月30日，錢杰報告回來一個好消息，顏宇鵬已經(jīng)辦好離職手續(xù)，12月1日會到公司報道。

　　歷史上2004年年底，李想啟動汽車之家的籌備，2005年6月，汽車之家正式上線，這么算的話，他只比李想提前1個月開始籌備，好在朱子堯上個月已經(jīng)注冊下來汽車之家的公司名和網(wǎng)站域名www.autohome.com.

　　顏宇鵬到公司報道的第一天，朱子堯就拉著他到辦公室談了一個下午，說出了他對汽車之家的定位和期望。

　　朱子堯給汽車之家的定位是一個汽車專業(yè)網(wǎng)絡(luò)媒體資訊平臺和汽車導(dǎo)購平臺，為汽車消費者提供選車、買車、用車、換車，車險等所有環(huán)節(jié)的專業(yè)、準(zhǔn)確、全面的互聯(lián)網(wǎng)資訊服務(wù)，為汽車廠商和汽車經(jīng)銷商提供卓有成效的互聯(lián)網(wǎng)營銷解決方案。

　　為消費者提供中立客觀、專業(yè)快捷，真實全面的汽車資訊，提供全球各大頂級車展、汽車最新發(fā)布現(xiàn)場、解密最新行業(yè)動態(tài)和展望等一切與車有關(guān)的新聞報道；為市面上有售的大部分車型建立一個專屬的網(wǎng)站，為消費者提供最及時、最全面、最準(zhǔn)確的汽車實拍圖片，汽車參數(shù)和配置，汽車專業(yè)測評，車型PK、購車手冊、車主訪談，用車養(yǎng)車知識，車險知識，以及價格等相關(guān)信息，幫助消費者做出最正確的購車選擇。

　　朱子堯期望汽車之家成為了全球訪問量最大，資訊最全面的，最為汽車消費者所看重的汽車垂直類網(wǎng)站。

　　朱子堯?qū)ζ囍叶ㄎ粶?zhǔn)確，網(wǎng)站設(shè)計專業(yè)，細(xì)致，全面，涵蓋汽車的方方面面，一下子就征服了顏宇鵬的心，這正是他想要做的事業(yè)，被朱子堯的激情打動的他沒在待遇和職位上做任何糾纏就在合同上直接簽下名字。

　　顏宇鵬通過做汽車雜志時積累的人脈關(guān)系，半個月之內(nèi)就組建好了一個由汽車發(fā)燒友，汽車專業(yè)媒體從業(yè)人員，汽車研發(fā)工程是，汽車維修師，職業(yè)車手組成的專業(yè)評測團隊，正式開啟汽車之家的前期籌備工作。

　　專業(yè)的人做專業(yè)的事，朱子堯?qū)⒉少徆居密嚨氖陆唤o了顏宇鵬的團隊，當(dāng)他們的第一項工作任務(wù)，按不同的預(yù)算，選出性價比高的車輛，采購回來并做出專業(yè)的評測報告。